2019-09-21 08:43:01
石油期货的波动与经济

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沙特阿拉伯石油基础设施的无人驾驶罢工凸显了原油供应与全球经济之间脆弱且相互联系的关系,而新的研究使这些经济联系变得更加重要。

悉尼科技大学金融研究员克里斯蒂娜·斯库利波斯·尼基托普洛斯(Christina Sklibosios Nikitopoulos)说:“我们不应低估地缘政治事件在石油市场中的重要性,因为它有能力损害我们金融世界的稳定。”

“ 2019年9月16日,石油市场是盘中最高的走势之一,布伦特原油价格上涨了15%,美国WTI石油期货上涨了14.7%。油价上涨被视为衰退的晴雨表,但事实并非如此。价格和波动性都很重要。”她说。

Nikitopoulos博士与Lacima Group的Boda Kang博士以及汉诺威莱布尼兹大学的金融学教授Marcel Prokopczuk在最近发表的一篇论文中研究了石油期货波动率与全球经济之间的联系。

他们查看了30年的数据,以发现短期,中期和长期内石油期货波动的经济决定因素。其中包括石油部门变量,金融变量和宏观经济状况。

该研究表明,原油市场与金融市场之间的深度融合。

Nikitopoulos博士说:“投资者越来越多地将商品视为股票或债券的替代资产类别,而原油衍生品是交易最活跃的商品。”

石油期货于1983年开始交易,1986年开始期权交易,此后市场经历了爆炸性的增长。每日交易量已从2012年的21,997张合约跃升至2016年的160万张合约,本周超过了200万张。

她说:“我们的研究强调了风险溢价在该市场中的重要性,并揭示了信用利差在确定石油期货价格的短期和中期变化中起着重要作用。”

在债券市场中,期限结构(人们可以在不同时期借贷的利率)被视为重要的经济信号,无论收益期限是向上表示增长还是向下表示衰退。

可以从相似的角度看待石油市场中的期限结构,即提供了contango(商品的期货价格高于现货价格)或backwardation(商品的现货或现金价格高于远期价格)的情况。经济信号。

尼基托普洛斯博士说,无人机罢工后预期的供应短缺将导致石油期货市场在一段时间内保持现货供应。

研究人员发现,随着避险压力和2004年后(大宗商品市场金融化开始之初)的VIX(股票市场波动率指数),信贷利差,工业生产和美元指数都是短期波动性的驱动因素。

Nikitopoulos博士说:“这支持了股票和商品市场之间的波动溢出概念,该概念在过去十年中得到了加强。

她说:“它也支持油价波动成为衰退晴雨表的观点,并且人们担心油价冲击对金融稳定的影响是有道理的。”

中期波动一直与未平仓合约(衡量交易活动)和信用息差相关,而2004年之后,由于经济和石油部门的结构变化,石油部门的变量(例如库存和消费)产生了可衡量的影响。

Nikitopoulos博士认为,由于石油期货的波动是石油部门与经济之间相互作用的产物,因此需要相互一致的政策。

她说:“石油市场应该成为决策者全球讨论的焦点,而不仅仅是美国商品期货交易委员会或欧佩克的个别决定。”

“原油期货的波动在全球经济中发挥着重要作用,对市场参与者(从石油生产商和机构投资者到交易员和市场监管者)都具有重大影响。

她说:“尽管美国经济可以通过自己的页岩油生产和战略储备的开放来应对最近的石油危机,但像澳大利亚这样的全球市场却受到燃料成本上涨的最大打击。”

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