2019-02-27 15:28:02
研究显示企业在财务报告中掩盖了坏消息

根据阿尔伯塔大学的最新研究,发布复杂或含糊不清的年度报告的公司可能会试图掩盖表现不佳的情况,并可能无意中发出股价崩盘的信号。

“对于年度报告不太可读的公司,股价崩盘风险显着提高,”该研究的共同作者,艾伯塔商学院会计学教授Ke Wang表示。 “在表现不佳或表现不佳的公司中,这种关系更为强烈,这通常被视为坏消息。”

Wang解释说,企业财务报告同时使用数字和叙述来讲述公司过去,现在和未来的故事。尽管2002年美国国会通过的“萨班斯 - 奥克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)仅仅通过操纵财务报表的底线就更难隐藏坏消息,但公司仍然拥有一定的诗歌许可证。

“叙述提供了关于如何呈现会计数字的自由形式解释,以及一些商业交易或风险因素的详细描述,这些都很难用会计数字解释,”他说。

在这项研究中,王和他的团队收集了所有10-K报告 - 美国证券交易委员会要求的年度财务报告 - 在1994年至2014年期间提交了至少3,000个单词。使用样本过滤程序,该小组最终得到了来自7,012家独特公司的52,879份财务报告。这些报告被提供给一个高性能的文本挖掘程序,旨在标记复杂的单词和可读性问题,以筛选潜在的库存崩溃风险。

Ke的团队将一个复杂的词定义为具有三个或更多音节的词,减去许多商业友好词 - 例如公司,公司,董事,商业,运营和电信。

“我们发现结果与管理者可以通过撰写复杂的财务报告成功隐藏不利信息的论点是一致的,这导致股票价格在隐藏的坏消息累积并达到临界点时崩溃,”他说。

而且,在选择如何最大化投资者对企业价值的看法时,企业经理和首席执行官也受到个人激励的驱动,企业领导者必须失去的越多,他们就越倾向于使财务状况复杂化。

“研究发现,当公司的首席执行官拥有更多的公司股票期权时,年度报告可读性与未来股票价格崩溃风险之间的关系更为重要,这会影响股价,”他表示。

Wang补充说,商业和金融从业人员已接受过良好的风险和回报分析培训,但识别和管理不同程度风险的培训仍处于起步阶段。

“然而,使用文本分析技术来确定筛选碰撞风险的潜在因素可能对风险管理应用具有实际意义,”他说。

这项研究“10-K报告的可读性和股票价格崩溃风险”发表在当代会计研究中。

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